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食品饮料行业:Q4基金配置创新低业绩预告显示消费仍低迷

发布时间:2015-01-28    研究机构:兴业证券

投资要点

本周食品饮料下跌1.23%,跑赢沪深300指数0.52pct,排名靠后。本周大盘振幅较大,食品饮料也经历了较大震荡,最终跑赢大盘,但在所有行业中排名倒数第6。各食品饮料子行业除食品综合(3.6%)、调味发酵品(0.9%)、软饮料(0.5%)外全部下跌。权重板块表现不佳,白酒板块延续上周趋势,下跌3.1%,排名倒数第一;乳品下跌0.9%,排名靠后。

本周观点:业绩预告显示Q4消费仍无起色,基金配臵创新低。上周披露了涪陵榨菜、克明面业和黑芝麻的14年业绩预告,加上之前披露的泸州老窖、顺鑫农业和恒顺醋业,已达到6家。除了15年春节略偏晚之外,Q4。整体来看,基本都处于市场预期下限和低于预期之间,没有超预期公司。除了15年春节偏晚因素之外,消费的普遍低迷仍是主要原因。基金年报披露,行业重仓股配臵比例仅1.9%,创出历史新低。其中白酒、非白酒占比分别为0.7%和1.2%,Q4伊利、双汇被大幅减仓。我们认为,机构的低配臵大概率会带来后期的超额收益,我们继续看好行业以及双汇和乳业龙头未来的超额收益。不过由于Q4消费景气仍然低迷,我们预计行业的增速拐点大概率在Q1之后。

维持行业“推荐”评级,“双百光美”组合超额收益明显。行业长期推荐组合:双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\黑芝麻\伊利股份\光明乳业\贝因美\ST贤成\安琪酵母\百润股份。1月组合:双汇发展,百润股份、光明乳业,贝因美,截止23日平均收益率5.1%,跑赢行业5.1pct。

重点数据:更新12月产量数据和20日GDT国际乳品交易价格指数。1-12月啤酒产量出现负增长,全年产量整体下降1%;1-12月乳制品产量降幅扩大,下降1.2%。整体消费仍然较低迷,但酱醋调味品行业产量保持了10%左右的较快稳定增长。14日生鲜乳价格环比下降2.45%;16日国产品牌婴幼儿奶粉价格环比微幅上升0.05%。23日猪肉价格20.29元/公斤,环比下降3.75%。

本周重要事项提醒:股东大会:1-28西部牧业、梅花生物;1-29双塔食品(002481)、星湖科技。复牌:1-30易食股份。

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