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食品饮料行业双周报146期:避风港价值凸显

发布时间:2015-01-20    研究机构:国泰君安证券

市场回顾:上两周食品饮料板块上涨1.2%,跑输上证综指3.2pct。

调味品、肉制品、啤酒板块上涨8.5%、4.2%、3%,乳品、葡萄酒板块下跌1.4%、3.9%,其中酒鬼酒、中炬高新涨幅居前。

近期观点:1)食品饮料配臵价值凸显,估值仍有提升空间:本周证监会对券商两融业务监管加强,预计短期市场风险偏好降低,食品饮料板块稳健增长、估值较低,两融余额占流通市值比在所有行业中排名倒数第7,配臵价值凸显;深港通有望加速推进,A 股年内有望被纳入MSCI 指数,预计A 股估值国际化将加速,目前沪深300PE 已与主要市场估值水平接近,而伊利股份、一线白酒龙头的估值相比国际水平仍有15-20%的提升空间;2)大众品龙头基本面稳健,有望迎来补涨:首推乳制品行业,推荐低估值、业绩稳健的伊利股份,存国企改革预期的光明乳业,推荐稳健增长的调味品龙头中炬高新、海天味业,低估值的双汇发展有望受益;3)白酒基本面在春节前仍处蜜月期,支撑估值修复:近期五粮液一批价回升至560-580 元,预计节前高端白酒需求旺盛、一批价保持平稳;4)行业国企改革进程加快,建议积极布局:预计白云山、金种子酒、山西汾酒、古井贡酒、双塔食品(002481)、沱牌舍得等有望受益。

子行业信息更新:1)五粮液一批价有所回升:本周上海、广深茅台一批价830 元,五粮液一批价560-580 元、环比提升10-30 元,显示五粮液近期挺价策略有所成效,预计春节前高端白酒一批价将保持平稳;2)主产区生鲜乳价格环比加速下降:截止至1 月7 日,主产区的原奶收购价格同比下降12.4%,环比降2.1%;3)生猪价格环比上升:截止至1 月9 日,生猪价格环比上升1.3%、同比上升0.6%,猪肉价格环比上升2.1%、同比下降3.4%。

近期报告:1)白云山更新报告:任重致远,戮力前行;2)乳制品行业深度研究:乳制品行业基本面改善,掘金正当时。

行业新闻聚焦:洋河1 号欲建10000 家终端配送 2015 年销售规模将超5 亿;五粮液铁腕保价显效 多地一批价每瓶涨50 元;茅台集团首次携手零售企业 直控终端;2014 四川CPI 上涨1.6% 白酒降8.4% 鲜蛋涨8.5%。

重点推荐:伊利股份、光明乳业、中炬高新、洋河股份、白云山

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