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食品饮料行业研究报告:强推春节旺季板块机会,市场巨震带来买入良机

发布时间:2016-01-11    研究机构:方正证券

投资要点

上周,申万食品饮料下跌8.99%,跑赢上证综指(-9.97%)。板块涨跌幅排名来看,食品饮料列一级子板块第五名,防御价值显现,细分板块中,食品综合(-3.32%)跌幅最小,软饮料、葡萄酒领跌。个股方面,新股桃李面包(603866)大幅领先,双塔食品(002481)(002481)、皇氏集团(002329)领跌。此外,顺鑫农业(000860)上涨4.23%,克明面业(002661)、双汇发展(000895)、五粮液(000858)、贵州茅台(600519)、古井贡酒(000596)跌幅较小。

1、新年第一周的市场大跌使得板块内很多个股跌出了价值空间,带来难得的抄底机会。食品饮料在过去的一个月的一级板块涨跌幅中排第三位,相对收益突出,我们一直强调的板块春节前的机会已经出现,在市场风格转换、行业旺季来临等催化剂下,继续强烈建议买入食品饮料,把握确定性的收益。由于市场意外大跌,板块多数个股均有机会,从收益空间和确定性来把握,重点推荐老白干酒(600559)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、沱牌舍得(600702)、安琪酵母(600298)、洽洽食品(002557)、中炬高新(600872)、黑芝麻(000716)等。

2、一季度重点看好酒水板块的机会:核心原因酒水板块从12年开始已经经历过一个完整的调整周期,15年行业见底回暖,16年将延续增长趋势,需求好转、三公打压因素消化完毕、去库存彻底等因素使得行业长期趋势向上,按照企业销售节奏春节前一到两个月时间销售占到全年的40%左右,旺季价涨量升基本面提振市场信心,酒企15年业绩完成较好,为16年业绩留下平滑空间,一季度业绩在同比较低的基础上有比较大的弹性空间,所以从业绩面和市场面上均支持酒水板块表现。

3、食品饮料板块在过去的两年涨幅垫底,16年市场收益预期普遍下调,过去炒成长股的风格开始向蓝筹板块转移,食品饮料尤其酒水行业是为数不多的景气度上升的行业,市场关注度会逐渐提升;在过去的2015年,食品饮料板块总体涨幅26.77%,跑赢上证综指17.36%,在28个一级子行业中排名第19,处于中下游水平,而2013年,2014年食品饮料板块的表现分别为23/28、25/28,均处于后列。食品饮料子板块中,以小市值公司为主的食品综合涨幅61.51%,调味品涨幅51.46%是表现最好的两个板块,白酒行业涨幅24.46%涨幅居中,啤酒、肉制品和乳品板块排名后列,体现了市场整体炒作风格,16年没有业绩支撑纯靠预期的个股不会持续,建议回归基本面稳健、增长确定的价值白马股。

4、纵观全年的食品饮料,白酒板块中首推老白干酒(600559)、泸州老窖(000568)和五粮液(000858)。葡萄酒行业进口酒数据最好,已经占据三分之一份额,唯一价值标的张裕A(000869)加速布局海外酒庄应对行业新格局,值得关注。

老白干酒(600559):股价超跌、增发落地、业绩释放、有高送转和并购整合预期。

泸州老窖(000568):基本面反转、高端酒高增长、国企改革预期和业绩高弹性。

五粮液(000858):出厂价提10%以上,销量增长、业绩弹性大。

大众品行业中,乳制品、肉制品和调味品销售也进入旺季,高端新品的铺市以及餐饮增速回升对行业收入有一定的带动作用。另外人民币贬值预期再起,利好出口占比较大的安琪酵母(600298);黑芝麻(000716),大股东认购增发收购今日食用油,年初股权激励要求15年净利润1.5亿,主导产品提价和销售增长,四季度业绩弹性高。

5、风险提示:

1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期。

2)食品安全问题。

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