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双塔食品:一季度业绩预增彰显高成长性

发布时间:2014-04-08    研究机构:银河证券

1.事件.

公告第一季度业绩预告和非公开发行预案。

2.我们的分析与判断.

(一)净利润第一季度同比剧增近300%,豌豆蛋白产能将近翻倍.

净利润同比增长的原因是公司豌豆蛋白销售较去年一季度有较大幅度增长,特别是高端豌豆蛋白市场开拓良好,市场份额逐步扩大;粉丝等主营业务稳步增长。

非公开发行发行价12.51 元/股,数量不超过10,300 万股;募集资金用途主要是蛋白深加工和年处理6 万吨豌豆综合利用及物流配送中心建设,豌豆蛋白产能将近翻倍。

(二)粉丝业务产能大幅扩大.

公司2 万吨募投项目达产后,粉丝产能基本可达5 万吨,能够满足需求,销售情况良好,国外市场主要有日本、欧美、东南亚等,国内按照区域划分为大区,主要供应超市、餐饮及各级供应商,销售部门专门设立了餐饮部、商超部,做好各大客户的售后服务工作。

另外前期在央视投放过一段时间,目前公司准备将销售渠道进一步下沉,人群覆盖面进一步增强,然后再选择合适的时机投放广告。

(三)豌豆蛋白业务市场广阔.

公司目前的豌豆蛋白产能大概在1.5 万吨左右。原有的8000吨中低端蛋白产能已基本改造完成,目前主要以高端豌豆蛋白生产为主,低端蛋白生产主要根据客户要求进行安排,数量较少。豌豆蛋白粉作为新兴植物蛋白,在欧美市场受到广泛欢迎。目前销售情况较好,订单较多,平均价格能达到20000 元/吨,且主要以出口为主,内销数量较少。公司原产低端蛋白主要用来出口制作宠物食品,国内也主要用于宠物食品加工,目前生产的蛋白可添加在烘焙食品、功能饮料中,能否用在其它领域目前正在与科研院所进行研究中。

3.投资建议.

鉴于高成长豌豆蛋白和粉丝业务对公司未来发展的积极影响,预计2013-2015 年EPS 分别为0.26/0.56/0.98 元/股,维持“推荐”评级。请投资者关注《甲午年牛股》系列。

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