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双塔食品:强强联合,进一步蓄势B2C业务

发布时间:2014-07-30    研究机构:宏源证券

强强联合,公司将受益于华源农业全球营销体系。华源农业集种植、加工和贸易于一体,主营包括白砂糖、磷脂、大米、豌豆蛋白、枸杞和水果等有机产品及非转基因产品的进出口贸易,现已建成青海有机枸杞、宁夏有机苹果、新疆有机葡萄、福建有机蜜柚和吉林有机人参等种植基地,在香港、美国新泽西州汉密尔顿市、荷兰海尔蒙德等地设有办事处,产品出口全球二十多个国家。据我们草根调研,华源农业豌豆蛋白收入占其总收入的30%左右,与其结成战略同盟,公司豌豆蛋白板块将显著受益:一方面获得高质量豌豆原料供应;另一方面获得有力销售渠道支持。

进一步蓄势B2C业务。公司目前的主要商业模式仍然是B2B,局限于产业链的中间环节,市场空间有限,如能扩张至下游,将能够充分释放豌豆蛋白、纤维等的潜在价值,打开更为广阔的市场空间。豌豆蛋白和膳食纤维是公司涉足B2C业务的关键抓手,目前已经研制出部分产品样品,正处于面对国内市场的摸索阶段,与华源农业的合作则为公司提供国际视角,及有机和非转基因产品运营经验。

风险分析:该协议仅是框架性战略合作协议,对公司的正效用取决于后续具体合作,具有一定不确定性;公司豌豆蛋白市场开拓低于预期。

盈利预测及投资价值:预计公司14~16年EPS为0.55元、0.83元和1.07元,对应市盈率为25.8、17.1和13.2,维持买入评级。

申请时请注明股票名称